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瑞士央行首席财务官鲁道夫·西格表示,瑞士央行政策的负面影响正变得越来越明显。由于长期的低利率环境,瑞士银行的息差持续下降。但由于担心瑞郎走强损害出口,制造商们为瑞士央行的政策进行了辩护。家用电器制造商MetallZug首席执行官维尔纳(JuergWerner)称负利率是“必要之恶”。没有他们,瑞郎就会强得多,这对工业不利。

国内奶牛存栏数及原奶产能下滑,奶牛养殖成本维持高位,原奶供给或有下滑。2016年开始我国奶牛存栏量逐渐下滑,2017年奶牛存栏数为1340万头,同比下滑6%。在原奶产量方面,2017年原奶产量为3545万吨,同比下滑1.59%。虽然2018年原奶产量同比有所回升,预计仍可被市场需求消化。由于目前国内奶价处于相对低位,大的规模化牧场成本高于原奶售价,以现代牧业为例,2018年原奶行业均价约为3.4-3.5元/公斤,公司原奶售价约3.87元/公斤,而养殖成本则为3.9元/公斤(包含0.3元财务费用),处于亏损状态。同时由于玉米、豆粕和苜蓿等奶牛饲料价格高居不下,推升奶牛总体养殖成本,牧场补栏意愿下降(即使补栏也需要2年时间产奶),在较高的淘牛率下国内奶牛存栏数短期将持续下行。而在奶牛单产方面,近年来由于单产提高也减弱了原奶产量下行幅度,但总体难以改变原奶供给下滑趋势。

视频发布后招致网友愤怒批评,网红最后删除视频并公开道歉,妈妈也出现在道歉视频中,希望网友原谅她的儿子。网友声音责任编辑:祝加贝快销品企业跨界玩新潮 不要丢了品牌定位■余若晰大白兔的唇膏,旺旺的卫衣,可口可乐、娃哈哈的眼影盘,泸州老窖的香水、农夫山泉的面膜……

据查询,印度此次空袭的地点是穆扎法拉巴德县,是巴基斯坦自由查谟和克什米尔地区所辖的一个县,位于该省北部。该县北临尼鲁姆县,南临巴格县。总面积6117平方公里。而印度媒体宣称,空袭打击的是位于巴拉克特的“恐怖分子”训练营,这是活跃在克什米尔地区的巴基斯坦激进组织“穆罕默德军”的最大训练营地。该营地占地约6英亩,营地内有超过600人。

国内原奶价格19年将温和上行,国际大包粉替代中低端原奶。目前国际大包粉的拍卖价格在3000美元/吨左右,考虑运输费用以及关税等因素后,换算之后跟国内原奶3.4-3.5元/公斤的收购价差距为0.3-0.6元/公斤,国际大包粉性价比相对弱化,可替代国内部分中低端奶源。基于上述对国内原奶产量及养殖成本分析,我们判断国内原奶产能供给紧张,而国内乳制品消费量在低线城市需求增长叠加行业消费升级趋势下,有望逐步复苏,USDA预测中国2018年液态需求量同比提升4.88%,需求增速超过供给力度。预计19年国内原奶价格将上行,但由于国际大包粉价格处于低位,对国内奶价压制使得国内整体原奶价格将温和上涨。

投资建议:看好伊利股份,预测2018-2020年EPS分别为1.07元、1.24元和1.51元,维持“买入”评级。风险提示:食品安全风险,需求复苏不达预期1.十余年追逐赶超,伊利蒙牛战火重燃1.乳品行业20年成长期,成就伊利蒙牛双子星乳品行业自1998年进入成长期,目形成伊利蒙牛双龙头格局。我国乳制品行业1997年以前为起步和发展阶段,1998年开始借助利乐包利器行业迅速扩容进入高增长阶段。2008年三聚氰胺事件导致行业危机,随后政府部门颁布各种政策规范行业发展,乳制品企业不断加强奶源建设下,行业需求逐步恢复,至今行业依旧处于转型之后的成长期。

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